虽然铜、钴价格从二季度开始显著下降，但是由于仍处历史相对高位，洛阳钼业(603993.SH)经营业绩依旧得以实现高增长。

　　10月23日晚，该公司发布三季报显示，前三季度公司扣非后净利润达47亿元，同比增长145.75%，同时也超越了2021年全年扣非后利润。

　　不过，三季度受到主力矿种价格下行、销量不力影响，利润出现了环比50%的下降，当期11.58亿元的净利润也属于近两年的较低水平。

　　出人意料的是，次日晚间，洛阳钼业发布了一份增持计划。公司独董王友贵，拟增持公司不超过6000万股的H股股份。

　　或许是受到此消息的部分带动，10月25日，洛阳钼业H股大涨7.88%。同时，按照25日收盘价计算，6000万股的增持规模价值1.56亿港元，具备此等实力的独董显然非同寻常。

　　三季度为年内业绩“底部”

　　洛阳钼业是一家综合性矿商，业务涉及铜钴、铌磷和钼钨等多个有色金属。而与公司业绩关联性最大的品种是铜、钴。

　　按照国信证券测算，“2022年上半年铜钴板块毛利润占公司总毛利47%，是公司盈利重要来源。”

　　就铜、钴价走势来看，今年二季度以来均出现了显著下跌。

　　其中，LME铜从2021年3月底到今年3月曾出现过一轮翻倍上涨，并于今年3月创下10845美元/吨的历史高点，此后连续下跌至今年7月的6955美元/吨。

　　“去年铜价的上涨主要是供需层面的带动，矿山、港口的关闭，供给下降明显，同时西方各国采取了不少经济刺激措施，供需关系叠加国际能源上涨的带动，包括铜在内的大宗商品上涨。”有色金属行业专家景川介绍称。

　　但是，到今年上半年，供应链开始恢复，来自供给端的驱动因素减弱，加上作为主要消费国的中国需求不足，铜价显著回落。

　　钴价，保持差不多价格运行趋势。

　　数据显示，MB标准钴今年5月达到历史高点的40美元/磅，到今年8月中旬时已跌至不足24美元/磅。

　　价格下降只是一方面，洛阳钼业三季度销量降幅更为明显。

　　“受刚果(金)物流及其他因素影响，2022Q3公司TFM铜金属销量仅为1.5万吨，环比二季度下滑76.6%，TFM钴金属销量仅为1358吨，环比二季度下滑72.6%。铜、钴产品量价齐跌是导致公司三季报业绩环比下滑的主要原因。”国信证券指出。

　　不过，包括上述机构在内，目前卖方普遍认为物流等问题有望今年四季度得到一定缓解。

　　相比于铜钴价格、利润的强劲上涨，公司二级市场股价却始终波澜不惊，近两年整体呈现单边下跌趋势。

　　其中，洛阳钼业A股表现尚好，2021年9月借着有色金属反弹的利好，一度创下历史新高。

　　但是，洛阳钼业H股则自2021年2月以来连续下跌。若按照7.46港元的高点计，至今最大跌幅已达68%。

　　“短期铜价处于宽幅震荡中，并处于长期低库存状态。就长期来看，欧美经济转弱是大概率事件，势必会造成需求减弱，而铜具备工业属性，上涨也主要是受到需求端驱动。”景川介绍称。

　　即便未来铜等有色金属价格进一步下降，但是由于洛阳钼业业务覆盖有色金属采、选、冶环节，整体经营稳定性相对较强。

　　此外，接下来随着TFM混合矿项目、KFM项目的推进，公司2023年铜、钴产量也有望进一步增长。

　　增持独董实为“航运大佬”

　　一般来说，上市公司独董多为财会、法律或者是来自并购方面的专业人士担任，但是此次宣布增持洛阳钼业H股的王友贵，在加盟洛阳钼业前便已经是一位举足轻重的企业家。

　　上市公司资料显示，王友贵，1962年生人，安徽人，1983年获上海海事大学航海学士学位，1986年在联合国经济及社会理事会亚太项目资助下获得国际经济硕士学位，1993年获英属哥伦比亚大学MBA学位，“被评为二零一六年度全球最有影响力的海运人士。”

　　其职业生涯，前半段以航运为主。

　　在招商局集团工作三年后，于1990年加入加拿大温哥华Seaspan公司，并担任其CEO兼董事长达十二年，使之成为世界最大的集装箱船租赁公司。

　　2017年Seaspan公告，联合创始人兼首席执行官王友贵，将于2017年12月31日起退居二线，专注于家族企业投资和慈善事业，同时授予王友贵公司名誉主席称号。

　　结果，他卸任后随即转向清洁能源领域，并投资创办Tiger Gas公司(老虎燃气)，主打LNG集装箱航运。

　　Tiger Gas官网显示，公司致力于建立安全、高效、智能、低成本的罐箱供应链系统，覆盖中国北方、长江流域和南方以及东南亚地区，推动更多终端用户和长江船舶使用LNG清洁能源。

　　而与传统大型LNG运输船相比，使用罐式集装箱交付更小的单个包裹，灵活性相对突出。

　　2021年10月，该公司订购的第一艘“TIGER LONGKOU”轮下水，并于同年12月完成试航。

　　今年6月，老虎燃气还与扬子江船业签订了建造多达十艘LNG罐箱甲板船的合同。

　　虽然此次增持洛阳钼业可能会投入1.5亿港元以上，对于其他上市公司独董而言比较可观，但是凭借王友贵旗下公司订购多艘轮船的实力，增持资金并非难事。

　　还有一个细节，他从Seaspan退休接受媒体采访时曾透露，已谢绝Seaspan董事会近700万美元年薪的重金挽留。

　　这一薪酬，放在A股上市公司中亦属于顶级水平。

　　而就洛阳钼业当前估值来看，受到利润增长、股价下跌的双重带动，其A股估值也已经跌至10倍出头。

　　对此，部分较为激进的卖方所给出的最高目标价更是高达10.7元。

　　相比之下，王友贵计划增持的洛阳钼业港股价格更低，至25日收盘尚不过2.59港元，同时公司A/H股最新溢价率也处于历史较低水平。

（文章来源：21世纪经济报道）